上半年，化纤行业运行继续保持向好态势。随着纺织市场回暖，对化纤的需求有所好转，行业整体开工率较去年同期有所提高，化纤市场淡季不淡。另受原油价格上涨的传导，化纤主要产品平均价格高于去年同期。行业运行质量改善，盈利能力提升。投资有反弹趋势，需密切关注。

　　一、行业运行基本情况

　　（一）生产

　　据国家统计局统计，1-6月化纤产量2559.27万吨，同比增长4.82%，增速比去年同期下降3.57个百分点，显示化纤行业结构调整、控制总量取得一定效果。其中，涤纶产量2035.76万吨，同比增长3.59%；锦纶产量179.62万吨，同比增长11.41%；人造纤维产量224.91万吨，同比增长10.53%。

表1  2017年1-6月化纤产量表

　　资料来源：国家统计局、化纤协会

　　上半年，化纤行业整体开工率高于去年同期，并且在5、6月份的传统淡季仍保持较高负荷，呈现出了淡季不淡的行情。特别是涤纶长丝行业平均负荷维持在近80%的较高水平，且库存较低，产销形势较好。直纺和切片纺企业的负荷较上年同期均有明显提高，6、7月份直纺负荷达85%以上的高位。

图1  2016~2017年化纤主要子行业开工率

　　　　资料来源：CCF、CCFEI

　　（二）市场

　　受大宗商品价格上涨的传导，上半年主要化纤产品平均价格较去年同期上涨20%~40%。涤纶产品受原油价格波动、PTA期货多空博弈、供需关系变化等的影响，呈现两波明显的涨跌行情；锦纶价格大起大落，走势与原料CPL几乎完全一致，上半年平均价格较去年同期高出40%；粘胶短纤价格受化纤整体走势和原料的影响，也呈先涨后跌的走势，6-7月份，随着刚需回复、环保压力导致实际开工产能下降，供需反转。

图2  2016年1月~2017年7月涤纶与原料价格走势图

　　资料来源：中纤网

图3  2016年1月~2017年7月锦纶与原料价格走势对比图

　　资料来源：中纤网

图4  2016年1月~2017年7月粘短纤与原料价格走势对比图

　　资料来源：中纤网

　　虽然自去年下半年以来，化纤价格上升明显，但我们将时间向前推移到2010年，可以发现化纤产品价格一路下行，并且跌幅超过油价，说明化纤行业通过自身的结构调整和技术进步，为下游行业挤出了一定的盈利空间。去年下半年以来的这轮上涨，一方面要是由于大宗商品价格上升而导致的成本驱动，另一方面也是修正化纤价格持续下跌的价值回归，而且目前仍然处于历史相对低位。

图5  2010年~2017年涤纶POY价格走势图

　　资料来源：中纤网

图6  2010年~2017年锦纶POY价格走势图

　　资料来源：中纤网

图7  2010年~2017年粘胶短纤价格走势图

　　资料来源：中纤网

　　（三）库存

　　2016年化纤行业是一个去库存的过程，主要产品库存在四季度末降至低位，但随着库存降低和效益好转，行业开工率提升，化纤库存自进入2017年后持续增加，下游春节减产导致需求下降，加快了化纤库存累积，多数产品的库存在3月末达到高峰。库存增加加大了化纤市场压力，当原料价格下降时，化纤产品失去成本支撑，价格快速回落。随着下游需求的回暖，又展开一轮去库存的行情，7月份化纤主要产品的库存均回落到较低水平。

图8  2016年1月~2017年7月涤纶POY库存变化图

　　资料来源：华瑞信息

图9  2016年1月~2017年7月涤纶短纤库存变化图

　　资料来源：华瑞信息

图10  2016年1月~2017年7月粘胶短纤库存变化图

　　资料来源：华瑞信息

图11  2016年1月~2017年7月锦纶库存变化图

　　资料来源：华瑞信息

　　（三）进出口

　　1-6月，共进口化纤43.78万吨，同比增加6.56%，显示国内对进口产品保持一定的刚性需求。腈纶和氨纶的进口量微跌，其他产品进口量有不同程度的增加。粘胶短纤仍是最大进口品种，进口产品主要是莫代尔纤维；涤纶长丝进口增幅最大，达10.36%。

　　从外需来看，全球经济加快增长，制造业回暖，经济和贸易增速创近6年新高。同时，随着全球纺织产业布局调整加快，对化纤产品的需求增加。上半年，我国化纤直接出口209万吨，同比增长5.49%，全年出口量有望突破400万吨。 前五位出口市场是土耳其、美国、巴基斯坦、越南、埃及。其中，对埃及出口涤纶长丝增长较快。

表2  2017年1-6月化纤产品进出口情况

　　资料来源：据中国海关数据整理

　　（四）需求

　　随着终端需求回暖，化纤主要下游行业加弹、织机、经编等开机率较去年上半年有不同程度的提升，特别是加弹机保持较高开机率，圆机表现稍弱。据了解，近年来，下游织造生产面料DTY用量达65%左右，尤其是针织经编、纬编上生产绒类产品的DTY用量比例达75%以上。

图12  2016年1月~2017年7月江浙加弹开机率变化图

　　资料来源：华瑞信息

图13  2016年1月~2017年7月江浙织机开机率变化图

　　资料来源：华瑞信息

图14  2016年1月~2017年7月江浙圆机开机率变化图

　　资料来源：华瑞信息

图15  2016年1月~2017年7月广东经编开机率变化图

　　资料来源：华瑞信息

　　（五）投资

　　上半年，化纤行业实际完成固定资产投资630.64亿元，同比增长20.3%，增速有反弹的趋势。其中，涤纶行业增长45.11%，人造纤维行业增长27.7%，锦纶行业增速较前几年有所回落。

表3  2017年1-6月化纤行业固定资产投资情况

　　资料来源：国家统计局

　　化纤行业自2012年进入调整期，固定资产投资增速也持续回落，但今年上半年20.3%的增速较前几年明显反弹，虽然在智能制造、绿色制造和纤维新材料方面的投资有所增加，但也应密切跟踪，防止控制总量任务前功尽弃。

图16  2008年~2017年化纤行业固定资产投资增速变化 

　　资料来源：国家统计局

　　（六）质效

　　国家统计局数据显示：1-6月份，化纤行业主营业务收入4154亿元，同比增长15%；实现利润总额200亿元，同比大幅增长53%，是纺织子行业中增长最快的行业。 行业亏损面17.02%，同比减少5.5个点；亏损企业亏损额同比大幅减少42%。

　　行业利润主要来自人纤、涤纶和锦纶三大行业，其中涤纶行业利润总额82.14亿元，同比增加82.35%；其次是人纤行业，利润总额65.03亿元，同比增长35.17%；；锦纶行业利润总额22.73亿元，同比增长22.5%；氨纶行业利润总额同比大幅增长62.53%。

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